9月央行8次逆回购

　　9月4日央行逆回购950亿，9月6日逆回购操作400亿元，9月11日770亿，9月13日550亿，9月18日750亿，9月20日1600亿，9月25日和27日展开逆回购操作4700亿，为单周投放最高。8月央行通过逆回购，单月净投放量高达3440亿元，为7月份的3倍多，创14个月单月投放量新高。据不完全统计，今年6月份以来，央行公开市场逆回购操作近30次，投放金额屡创新高，自6、7月降息导致成交回暖后，降准降息预期接连成泡影。由此可见，面对公开市场到期量较少和外汇占款的减少，逆回购成为央行投放资金的唯一工具，期限也逐渐丰富，逆回购开始偏爱长期，由之前的7天，14天逐步过度到14天，28天。

　　市场分析人员称，央行这次大力度净投放规模，接近一次0.5个百分点的降准所释放的流动性，将带来资金面的明显松动。

　　避免刺激楼市

　　楼市是“资金推动型”市场，社会资金供给增加，市场流动性增加，可能间接刺激楼市。但相比于降准降息，其促进作用难以显现。今年6、7月份央行两次降息后，楼市明显反弹，成交量一度攀升，许多售楼处纷纷表示，6、7月淡季市场火热的得益于降息，以百万房贷还款20年为例，两次降息月供少近300元，总还贷金额减少约7万元。

　　分析人士指出，央行通过降准降息可长期增加流动性，同时银行下调贷款利率，一方面开发商贷款成本降低，另一方面购房者还贷金额减少，市场利好预期增加，促进楼市上行。而通过逆回购增加流动性的操作是央行将流动性资金注入了银行，对于开发商和购房者，其融资成本和还款额度不变，这部分资金流入楼市的可能性降低。此外，作为短期性操作，对人们长期的心理预期影响较好。

　　深圳大学经济学院当代金融研究所所长国世平认为，如果现阶段降息，会使得银行压力陡增，而降准的话，管理层又担心流动性过量，对楼市再次形成刺激，甚至造成房价的快速上涨。频繁回购而不降准降息的深层次原因在于，管理层希望资金更多进入实体经济，而不是楼市。央行频繁逆回购是释放流动性的同时不刺激楼市的折中办法，并不是长远之计。